地点：北京证券颐和园营业部
主持人：大家好，由和讯网主办“股市面对面”投资操作理念研讨会现在正式开始，首先我自我介绍一下，我是本次主持人，和讯股票频道的江海波，非常感谢大家利用周末休息时间听我们的投资报告会，现在我给大家介绍一下，到场嘉宾，分别是中投经信的总经理张坤老师，全国国十佳分析师天勤证券副总经理邓汉学老师，世纪隆鑫投资公司副总经理兼套利投资总监刘永刚老师，中投普信投资公司股票投资总监的侯积良老师。几位老师在我们的和讯网都建立了博客，我们也邀请了业内众多专家和分析师，大家都建立了本牛俱乐部圈子，大家可以进入这个奔牛俱乐部圈子跟我们交流。今天我们在活动当中穿插了抽奖的活动，大家在进场的时候丢领了一些号码，没有领到号码的可以到我同事那边领取，我们今天会抽取几位幸运股民回报大家对和讯网的厚爱，下面我们有请张坤老师给大家讲投资讲座。大家欢迎！
张坤：我们都是老朋友了，去年讲过一次，重点讲控制风险，今天重要讲选股。可能大家讲同种东西为什么时间不一样，一个是活动不一样，一个是侧重点不一样，当时的市场环境是熊市，现在应该是牛市来了，今天题目是股市投资的四大要素。选股是一个大问题，讲的话，可能会要很长时间。今天由于时间的限制主要针对市场情况讲如何选股，所以在这里有必要给大家把市场情况介绍一下。在座这么多股民朋友从 01 年就开始做股票的举一下手，我看一下，我看有 20 ％左右，恭喜你们，你们终于熬过了熊市，迎来了最美好的牛市。
现在对股市的定性我个人认为是牛市的开始，最近可以说牛市已经得到确认。理由有九大理由： 第一，股改、股权分置改革过半，而且已经形成了良好的预期，股市形成牛市行情的利空因素和不安定因素已经得到彻底的消除。 第二，中国股市经过从 01 年以来五年的下跌以后。考虑到下半年股改的因素，要打一个七折的话，投资价值凸显非常严重。相对来讲股市超跌比较明显。 第三，中国经济这几年增长比较好，势头比较迅猛，相比之下，中国股票静态市盈率不足以描述中国股市的投资价值。考虑到新兴市场的市盈率一般是 40 倍，中国股市投资价值考虑到股改打折因素就更加突出。 第四，中国股市经过五年的熊市以后，中国股市的投资结构和投资者结构发生了根本的变化，机构投资者成为绝对的主力，特别是基金。面对这么好的形势，这么好的投资股票不可能无所作为。 第五， QFII 的因素。从台湾的经验来看， QFII 进入以后一般会有一个恐慌性的下跌市场，在下跌过程中， QFII 超底，股市形成波澜壮阔的行情。 QFII 现在的情况是，中国政府不断放大 QFII 投资额度，应该远远不能满足境外投资者对 QFII 的需求。中国股民都觉得中国股票没有投资价值，不愿意去看，国外投资者纷纷溢价申购 QFII 的额度，说明境外投资者非常看好中国股市的价值。 第六，资金的因素，现在很多人看报纸或者听到，最初股市升到 1300 点的时候，很多的资金纷纷离开市场，其实这个消息是非常准确的，我跟基金经理和私募基金打交道比较多，在 1300 点的时候，保险公司、社保基金大量赎回，当时基金经理手里出现资金短缺的情况，但是经过一个月的时间股市没有下跌，现在大量的资金又重新往回涌处，特别是社保基金、保险资金。很多人打电话给我说，现在形势太好了，我手里有大把的钱不知道怎么花，这不仅是机构投资者出现的一部分情况。 第七，从银行来看。第一季度，银行很大一部分贷款不知去向，据专家分析都流到股市上了。未来两年内中国股市想象的题材不断，首先，今年 06 年是“十一五”开头第一年，经济形势不会很差，肯定会做一个很好的开局。第二，到 07 年的时候，一般的经验来讲，奥运概念已经开始兴起。到 08 年奥运会召开，世贸概念也紧接着到来，两年多的时间里，应该说利好的题材是不断的。 第八，从本身市场的情况来看，技术面来看，出现多项或者大量资金涌入。会出现一个短期的陷井，正常的话会回调到 1150 附近，但是市场没有恒盘，大量股票冲击涨停板。一般来讲熊市股票会有很多股票出现涨停板，但是恰恰相反，每天只有一两支股票涨停板，跌一下马上又起来了。股票从板块的轮涨，所有的特征从技术层面来看都是牛市的特征。 第九，个股微观的因素决定了宏观大盘的优势，微观到宏观，量变到质变，现在绝大多数股票都形成了底部驻底的过程，大部分股票都处于这种状况的时候，大盘不可能不展开牛市的情况。牛市应该维持在两年半时间，保守估计是 2600 点左右。所以很多人在 1300 点的时候，就开始含糊，很多人说见顶了，还有说很快见顶了，还有人说股票要不要清仓，还要犹豫，今天我给大家鼓鼓劲，改变心态，牛市来了，不能用熊市的思维操作股票，要不然等牛市走完了之后你会感觉到没有赚钱甚至可能赔钱。
牛市操作跟熊市有很大的不同。熊市股票大盘冲高，往下下跌，要不就等着，要不就止损，不能随便抄底，要控制风险。牛市不一样，大盘下跌的时候，要敢于买股票，不可能一根阳线接着一根阳线涨，出现 200 、 300点 的回调是正常的。在前期的时间，大家心态要勇敢一点，跌下来要敢于抄股票，你不抄别人就抄掉了。 操作上，想象的空间要大一点，你看你的股票处在什么位置，如果幅度不大可以拿一拿。牛市的操作分为几种： 第一种是保守性操作，买入上证 50ETF ，大家可能知道最简单代码是 510050 。代表的是 50 支盘子比较大，业绩比较好的股票走势。买入 50ETF ，一年就可以获得，相当大盘同期涨幅的收益，估计这个收益分到每年有 20 — 30 ％的收益，这样的情况基本上属于及格了。 第二种操作是稳健型操作。找一支相对稳健的股票，买入不要随便换股，还有说套牢的股票不要动，业绩特别差的股票拿着翻一番没有问题。 第三种操作是灵活型操作。因为股票在上涨过程中不是一支股票而是普涨普跌，而是板块轮涨，你抓住上升最快的一段，把现在最高的一段抓住，及时换股，一年获得 300 — 500 ％的收益，这样你是满分。
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